日发期货

周四(5月21日)亚市盘中， 欧元兑美元窄幅震荡走低，现交投于1.0961一线。

周三(5月20日) 欧元兑美元上涨0.54%报1.0983，为5月1日以来最高，受德法提议设立欧盟苏醒基金提振，在欧盟起劲缓解新冠疫情造成的经济损害之际，此举或将促使欧盟更靠近组成财政同盟。 高盛示意，这一提议具有里程碑意义，给人们对欧元的预期带来了有意义的正面惊喜。



法国和德国周一提议设立一项规模达5000亿欧元(5430亿美元)的苏醒基金，向受新冠病毒疫情打击最严重的欧盟区域和行业拨款，而且允许欧盟执委会代表整个欧盟刊行债券来筹集这笔资金。

相较于欧洲几个较大经济体的规模，虽然提议的基金金额不算大，但这项提议已减轻对冲基金的欧元卖压。

高盛经济学家科尔在一份讲述中称，救助基金的规模在宏观经济层面上相对较小，然而在没有市场压力的情况下，各方自动达成协议，可能证实欧洲钱币同盟成员国的主权债券息差泛起缓解性反弹是合理的。

高盛结清欧元兑瑞郎空头仓位

主权债券息差是一国债券刊行的收益率与基准国家(如欧洲最大经济体德国)刊行的可比债券收益率之间的差额。

这些利差一直在扩大，

德法欧洲复苏基金遭欧盟多国反对，恐胎死腹中，乐观情绪降温欧股转跌

日发期货但高盛预计，法德两国的提议将“缩短”这一利差，使利差收窄。利差的这种宽慰性反弹意味着，若是该提议获得通过，这些主权债券相对于风险而言，更有可能提供足够的抵偿。

欧洲钱币同盟息差的收窄和市场压力的缓解促使高盛周一(5月18日)结清了欧元兑传统避险钱币瑞郎的空头头寸。然而法德设计的实行仍远未确定，仍存在许多问题，促使投资者郑重看待这一新闻。

这一提议比欧盟委员会4月宣布的原设计凌驾约2000亿欧元，该设计可能取代原先的设计，并将发放赠款，而不是贷款。

该提议还必须获得其他欧盟国家和欧洲议会的一致批准，欧洲议会是唯一直接选举产生的欧盟机构。

欧元下行风险仍高企

欧元历久上行的一个关键因素，将是向债务可持续性政策的转变。与经济基本面相比，息差已经收窄，下行风险仍然很高。

由于宏观风险仍显著倾向于下行，与新冠疫情大流行前的水平相比，欧盟成员国间息差的风险溢价将保持在较高水平。

北京时间9:44， 欧元兑美元报1.0961/63。