日发期货

在不少西方首要经济体，消费历来是驱动经济增加的首要推动力。但是，随着新冠病毒大盛行冲击全球经济，人们变得越来越不敢乱花钱了，世界各地的家庭一直在储蓄，而这无疑给全球央行的决策者们带来了难题。

欧洲统计局数据显示，今年一季度欧元区家庭储蓄率上升至16.9%，为1999年有记录以来的最高水平。

在英国，家庭储蓄率也从去年同期的5.4%上升至现在的8.6%。

此外，根据美国经济剖析局的数据，美国4月份的个人储蓄率从年头的7.9%飙升至32%以上，5月份略有回落至23.2%。

在储蓄率大幅上升的一起，银行存款也以创纪录的速度增加。在截至5月的3个月时间里，欧元区家庭银行存款平均每月增加710欧元，是去年同期的两倍。

目前尚不清楚，这些钱是否代表着被压抑的顾客需求，即所谓的“非自愿储蓄”(involuntary saving)，或是家庭为防范未来不确定时期而预备的安全网，即“防备性储蓄”。

但无论如何，这一幕都不为全球央妈们所乐见。如果顾客从头涌向商店，额外的政府刺激或许会发生过多的开销和通胀；但如果他们继续囤积收入，太少的刺激或许会导致开销疲软、复苏放平缓失业率上升的恶性循环。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)最近就以家庭银行存款激增为理由，对经济复苏的速度保持谨慎。她估计，经济复苏将是“接连而按捺的”。而英国央行首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)上星期则正告，封锁导致的非自愿储蓄规模，足以“或许令出于防备意图的自愿储蓄增加相形见绌”。

追寻货币供给数据的经济学家Tim Congdon表明，美国和世界各地的存款增加是“现代和平时期史无前例的”。他正告称，在某个时分，这些行动将导致“通胀大幅上升”。

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家Adam Slater指出，在发达经济体中，只是因为消费最初出现了一些强劲的复苏迹象，就庆祝V型反弹还为时过早。“企业和家庭的失业和防备性储蓄将按捺开销，”他说，这将增加企业破产的威胁。他弥补称，终究，通缩的风险仍比通胀大得多。

经济学家们表明，每个国家的卫生系统在应对病毒传达方面的功率是将影响其经济轨道的一大要素。美国一些州康复封锁的举动表明，新冠病毒对该国消费模式的威胁或许会继续一段时间。

那些对健康危机处理妥当的国家，顾客信心将有更大的反弹，从头开放的速度也会更快——这是它们最有或许迎来V型反弹的原因。

但是，需求警惕的是，即便当新冠疫情过去后，其所形成的心思影响仍或许带来挥之不去的经济效应。近期Stifel调查的大多数回覆者都估计十年内将有另一场大盛行，90%的人估计政府将进行大量出资来防备这种或许性。