日发期货

一般而言，欧元上涨往往是欧股的不利因素。然而现在欧元走强的背后，却正向欧股出资者宣布一个鼓舞人心的信息：欧洲经济看起来比一团糟的美国更值得押注。

本年7月，欧元兑美元汇率的涨幅超越5%，创下2010年9月以来的最大月度涨幅。在以往，随着欧元挨近2017年的高位，无疑将给欧股带来压力：欧元走强一般被以为是欧洲出口企业的克星，因这将下降欧洲企业在美国赚取的收入价值，同时削弱国际市场对欧元区产品的需求。

“从纯粹的机械视点来看，欧元走强不利于出口驱动型职业的企业利润，尤其是德国。”斯图加特Tresides Asset Management GmbH的高级出资组合司理Berndt Maisch表明，“然而，假如这最终导致人们对欧元区的信心增强，那么正面影响就会大于负面影响。”

固然，上周五的统计数据显现，欧元区在第二季度陷入了历史性的经济衰退。但美国的状况也很糟糕，出资者乃至忧虑美国经济的状况会变得更糟。

Maisch表明，当前汇率变动反映了美元的遍及疲软，表明美国“正在失掉对疫情的控制”。跟踪美元兑一篮子10种钱银走势的彭博美元指数，在7月份遭受了10年来最糟糕的月度表现。

在Maisch看来，欧元走势还远未到达促使企业重新考虑外国出资，或在出资组合司理选择股票时将其考虑在内的程度。“假如疲软的美元表明了美国的体系性缺点，那么这更多的是一个战略财物配置的问题,”他说。“不过，我以为现在的影响程度还太小。”

Indosuez Wealth Management的首席出资长Vincent Manuel以为，尽管此举现在还没有形成令人头疼的问题，但以后可能会有。Manuel在电子邮件中表明，“这可能对欧洲股市构成不利影响，尤其是对美元计价现金流占很大比例的全球出资者。”他表明，这种状况曾发生在2017年：在法国大选和前欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在葡萄牙辛特拉(Sintra)宣布讲演后，欧元走高，欧股随之走低。

不过，对于历史表现以及汇率变动是否真的会对股市发生如此大的影响，其他人就不那么信任了。

技能分析公司Day-By-Day主管ValerieGastaldy在一份报告中写道，“关于金融市场有许多神话。其中之一是，欧元走强对欧洲股市是个问题。这听起来很有逻辑，但必定没有现实来证明。她指出，自2000年以来，欧元的强势一直与德国股市的强势相照应，并表明，这种状况要么已经开端，要么可能在明年开端。

DWS Group首席外汇策略师Stefanie holtz-jen说，在每个地区都在与全球交易阻滞作斗争的环境下，以为欧元走强不利于欧元区财物的观念站不住脚。她说，只要宏观经济远景达观，其对股市的负面影响就有限。

holtz-jen说，现实上，股市可能对汇率发生了影响，而不是汇率对股市发生了影响。

现在的市场趋势与大约10年前的金融危机类似，美国和欧元区基准债券收益率之间的距离收窄。在这种环境下，从一种钱银转向另一种钱银所能获得的收益差别不大，因此汇率走势更多地是由对股票的偏好等风险心情推动的。她说，看看由G10钱银组成的45种钱银对，现在只有7种钱银对与股市走势无关。

holtz-jen表明，鉴于有如此多的钱银跟从股市动摇，股市出资者能够将其作为对冲出资组合的工具，而不必忧虑其对股市的影响。“从多元财物的视点来看，现在钱银市场能够更体系地用来管理风险，”她表明。