日发期货

“上市不是终点，而是下一个十年，下一段精彩里程的起点。”

2018年9月14日，趣头条首创人谭思亮和高管团队、投资人敲响了纳斯达克的收市钟。在一众玄色西装中，谭思亮身着灰色西装，绽放着笑容。

那一天，趣头条逾越拼多多，成为那时从确立到纳斯达克上市耗时最短的中国企业，只用了两年零三个月。趣头条上市收获开门红，当天五次触发熔断，收盘涨幅定格在128%，市值46亿美元。

然而，“下一个十年”还没有走完，谭思亮没有等来“下一段精彩里程”。

3月14日，趣头条收到了纳斯达克上市资格部门事情职员的决议信，注释已决议将公司的证券从纳斯达克除名。凭证决议函，趣头条未知足上市公司市值至少为100万美元的要求。去年9月，趣头条已经就此获得了180天的脱期期，但到期未能恢复合规。

此外，趣头条也未能知足2022年第二季度中期财政讲述以及其美国存托股票的收盘价维持在1美元或更高的要求。周一，该股在收盘上涨2%的基础上，每股0.72美元。

3月21日，趣头条示意不会对纳斯达克这一退市决议提出异议。这代表着其股票将在当地时间3月23日纳斯达克开盘时暂停生意。

以下沉市场加网赚模式突出重围，上市时被称为“资讯界拼多多”，趣头条出道即*，却在上市5年蒸发了99.55%市值。

起身于“五环外”下沉市场，曾立志攻打进“五环内”，但现在，五环内外，都难有趣头条的跻身之地了。

01、

趣头条起身于“五环外”。

将时间拨回到7年前的2016年，“下沉”是互联网新势力的要害词。彼时推出4年的今日头条月活用户数破了亿；快手完成C轮融资，由百度领头，估值到达20亿美元；而确立刚刚一年的拼多多用户量突破1亿，获得腾讯领投的1.1亿美元融资，GMV到达100亿元。

结业于清华大学和中科院，曾任职于雅虎、盛大等企业的谭思亮，手握精英履历，也在创业时盯上了“下沉市场”这块肥肉，想趁着移动互联网的上升风口做内容平台。

但移动资讯领域已经有些拥挤，除了今日头条之外，尚有启动天下区域市场战略意图笼罩一至六线都会的一点资讯，以及腾讯力推的天天快报。

下沉市场虽好，但还需要一个切入点，谭思亮选择的切入点是“网赚”。

与当下差异，那时的网赚模式还未各处着花。谭思亮的履向来自于此前任职过的浩荡游戏。2007年浩荡游戏确立了“浩荡分红琐屑”，接纳收徒分红形式，着实就是推荐用户返利。而谭思亮曾任浩荡在线开放平台总监，担任广告营业。

瞄准下沉市场，填充网赚弹药，趣头条于2016年6月上线，并迅速取得了乐成。

下沉到“三四五线都会”的资讯阅读产物、“移动阅读界的快手”，这是趣头条最初给自己的官方定位。“首次约请密友赚9元”“阅读60秒赚72金币”，用互联网行业黑话来说，趣头条快速占领了用户心智。

上线一年，趣头条在OPPO、VIVO等应用商铺排行榜冲进前五。2017年，趣头条以高达500%的增进率乐成挤入中国新闻客户端排行榜前十，日活到达1000万。上线两年时，其累计装机量达1.8亿，月活用户数超6000万。

原本以天天快报攻打下沉市场的腾讯，也转而对趣头条投资。2018年上半年，趣头条完成B轮融资，领投的正是腾讯，小米及其他财政投资者跟投，投后估值到达18亿美元。

2018年下半年，在引入了包罗人民网旗下基金在内的近6000万美元战投后，趣头条赴美上市，准备好奔赴“下一段精彩历程”。

02、

不管是内容平台照样电商平台，在瞄准下沉市场急速狂奔的同时，似乎都免不了陷入内容低质的烦恼。

趣头条曾知足于五环外，在上市之时，在被问及有没有取拿下“五环内”用户的想法时，趣头条CFO王静波示意：“现在二三线以下尚有10亿用户，我们装机量还不到2亿，即便在这个市场内里，我们的渗透率还不够。”

“耐久来看，我们会向一二线都会生长，然则短期内还不是我们的目的。”他继而示意。

但情形很快就发生了转变。

首先带来坏新闻的是趣头条的2018年第三季度财报。财报显示，趣头条该季度营收9亿元，亏损却有10亿。财报中将亏损归由于高管基于股票的薪酬支出为7亿元，但即便抛去这个因素，趣头条非美国通用会计下归属于通俗投资者的净亏损仍然高达3.2亿元，相比于上一年同期扩大30倍。

让用户“网赚”放的血，似乎没有被广告收入止住。趣头条的股价在那次财报公布后应声下跌，盘前泛起大幅跳水，最高下跌近10%，跌破5.4美元每股，跌穿了7美元每股的刊行价。

但更要命的，是在增收不增利的情形下，外界对于趣头条平台内容的低质和广告乱象愈发关注与不满。“网赚”模式自己，从趣头条的金字招牌，酿成了被指摘的模式。

就在这次不大悦目的财报公布后不久，同月，央视新闻频道播放了名为《“刷新闻赚现金”低质流传亟待羁系》的考察视频，报道了资讯类平台“以现金换流量”的模式所衍生的不良征象。

此次央视并未在节目中点名趣头条，但厥后多家媒体跟进报道，都以趣头条作为典型例子：内容低俗、问题党、提问内容不符、不实报道……

在央视报道后的第二天，趣头条正幸亏京举行一场“趣生态大会”，谭思亮称“谢谢新闻媒体的友好媒体和监视”，而且准许将优化平台内容。

2019年*季度财报显示，趣头条的获客成本已经从2018年的3元涨到了6元，净亏损进一步扩大。裂变拉新动力不足，带来的新增用户占比仅剩1/3。

低质惹争议，下沉市场触顶比想象中来得早，趣头条必须求变。

03、

与此同时，同样以下沉市场起身的拼多多与快手，在这个时期纷纷试图撕掉“下沉”标签。拼多多在那年大打广告，不管是《快乐大本营》等各大综艺，照样电视剧，抑或是电梯中，都可以看到它的广告，以高品质低价来吸引一二线人群。

为什么不呢？

现实上，趣头条将上浮的义务交给了其余产物，想以产物矩阵笼罩差异人群。其于2018年5月推出的移动网文新产物米读小说，不做网赚模式，用“免费 广告”的模式切入细分市场。趣头条三四线用户占比高达70%时，米读的一二线用户与三四线用户占比基本持平。

米读一度成为了趣头条多元化的希望，2021年*季度时DAU已经突破万万。

但网文平台已经是红海一片，这个赛道不仅有阅文、掌阅等巨虎当道，尚有番茄小说、七猫小说等与米读同样主打免费的后起之秀。在一众竞争者眼前，米读在网文市场比拼的IP开发与商业化变现上面临伟大压力。

2019年7月，米读被天下“扫黄打非”办公室约谈，随后住手一切谋划性营业3个月。

也许是由于五环内的米读按下暂停键，趣头条也在此时求变。谭思亮在2019年第三季度示意，将执行耐久可延续增进战略，对成本和用度举行约束，开启长达一年多的减亏设计。

到了2020年12月，QuestMobile显示的免费阅读平台排名中，前三被番茄小说、七猫小说、疯读小说占有。次年3月尾，米读在作者后台公布通告，宣布4月1日起关闭作品日收入展示，将签约作品陆续转签至阅文团体。

趣头条本体则也经受灾难。2020年的央视315晚会上，趣头条因广告乱象被点名。曝光的广告乱象涉及套户、美化、案例造假、违法赌钱平台投放等问题。

虽然趣头条举行了紧要回应，示意会确立专项事情组对平台广告举行彻查，但这次袭击已是伤筋动骨。

亏损犹在，未见扭亏为盈趋势。凭证财报，从2018年到2021年，趣头条净亏损划分为19亿元、26亿元、11亿元和12亿元。这个数字在其没上市的2016年和2017年还不足亿元。

而用户一直在流失。凭证财报，2020年趣头条的月活用户数为1.2亿，已经较2019年有所下降。这个数字在2021年进一步下滑为9760万，日活用户数则从3230万跌至2500万。

至于员工人数，趣头条2019年时拥有的员工总数为2900余人，厥后每年都在削减，2021年只剩下1100余人。去年4月Tech星球曾报道，趣头条的员工人数已经削减到了500人左右。

去年，趣头条的营业和人事再经更改：4月住手了自媒体创作平台服务，11月首席财政官朱小路告退。

现在年，趣头条最“出圈”的一次，则正是当下的纳斯达克退市。

现在，拼多多已经乐成撕下了下沉标签，而且以Temu征战外洋市场，快手仍在起劲出圈，而随着纳斯达克退市，趣头条的故事，似乎已经讲到了尾声。

下沉市场的荣华催生了一批新兴的互联网企业，现在荣华落幕，或上浮或挣扎，落伍的趣头条，则永远迷失在了五环之外。