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抖音内陆生涯的入侵到底对美团造成了多大的滋扰？美团Q4财报给出了部门谜底。

反映流量分发和推广能力的广告类收入（主要来自到店类营业）本季度收入77.4亿元，同比下降了4.8%。只管有疫情“背锅”，但同样靠近全城“阻滞”的Q2，美团的广告性收入也有1.4%的增进。

对比佣金收入，这一转变加倍显著。通常情形下，美团的佣金和广告收入的增速差距在5%上下，去年Q2这一数字是2%，但到了Q4，广告被佣金增速（13.6%）甩出了18个点。

这意味着，拥有伟大流量优势的抖音，已经在抢夺商家广告预算上对美团发生了袭击。

对于外界普遍关注的行业竞争问题，美团CEO王兴也在财报会上示意，“美团到店营业为用户和商家提供了差异化的价值，今年将专注于缔造外卖和到店的协同效应，并行使平台能力牢固现有优势。”

不外整体来看，美团Q4的业绩照样相当稳健。同比超21.3%的营收增速，是除拼多多外，互联网巨头中显示*的。谋划亏损7.3亿，也较去年同期减亏43亿，经调整的净利润也到达了29.6亿，同比大幅扭亏为盈。

降本增效在Q4依然被坚决落实。总营业成本15.07%的增速，显著低于收入增速；销售用度 107.67 亿元，已经延续三个季度低于上年同期。

不外，美团CFO陈少晖也透露，随同消费恢复，美团将把营业苏醒和增进作为焦点内陆商业的主要义务，“今年会逐步提高到店和酒旅营业的营销投入，进一步牢固市场份额”。

由于外部竞争环境的恶化，二级市场对美团的信心在已往几个月严重走低。年头至今，美团港股股价跌幅近20%，是除京东和快手外，恒生科技指数中显示最差的权重股。

超预期的财报也让美团美股ADR隔夜大涨超3%，随同腾讯将持有的美团股票分配股息，短期利空出尽的美团或许有望迎来一波股价的修复。

1.难以撼动的即时配送

从去年Q2最先，美团最先将餐饮外卖和到店酒旅两大焦点主营营业合并，这使得外界无法清晰看出疫情对美团焦点营业的袭击到底有多重。

不外，美团Q4照样遭受住了压力。焦点内陆商业收入434.7亿，同比增进17.4%，虽然较Q3 24.6%的增速有所下滑，但已远超市场预期。

这其中显示最出彩的是配送服务，单季度收入197.8亿，增速32%。12月疫情铺开后，外卖和即时零售（闪购）需求的发作是增进的主因。

去年11月尾，由于不能预见一线都会熏染岑岭多久能竣事，美团治理层对即时配送单量只给出增进个位数的指引，但现实上Q4美团的订单量增进了13.6%，到达48.3亿单，平均日订单量在5360万，环比三季度增进了360万。

美团餐饮外卖订单量 数据泉源：长桥投研、美团财报

其中，闪购的日订单峰值在四序度突破了1100万，UE被大幅优化；餐饮外卖的订单四序度峰值突破了6000万单（含闪购），但并未实现到年底外卖订单达6000万单的目的。

由于削减了对于配送的津贴，加之疫情时代运力欠缺，配送价钱和成本上升，本季度美团配送的毛亏率同比大幅改善，到达14.2%。凭证海豚投研的测算，Q4美团单笔订单配送的毛亏损约为0.5元，未来配送毛利继续改善，打平甚至微利并非不能能。

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新营业的大幅扭亏是本季度美团实现经调整净利润扭亏为盈的要害。

Q4美团新营业收入166.6亿，增速较上季放缓至33.4%，思量有疫情影响、履约不畅，增速的下滑可以明白。本季度新营业亏损进一步缩窄到63.7亿，亏损率降至38%，整年亏损283.8亿，同比大幅优化50%。

该季度新营业佣金收入（主要由美团优选孝顺）为3亿，同比下滑了32%，在不停关城缩短，高线都会逐步替换成自营的买菜后，美团优选的收入已经进入平稳期。

新营业收入主力是其他服务及销售收入，预测主要来自于美团买菜。在该项上美团实现收入163.3亿，同比大增36.1%。作为同样受益于疫情的新营业，此前据媒体报道，美团买菜在去年四序度已经盈亏平衡。不外随同疫情竣事，单量趋于稳固，加之新都会拓展，美团买菜的UE未来应该会连续颠簸。

2.到店酒旅袭击展现

美团Q4焦点内陆商业收入的增进，更多来自于配送服务动员。若是细看佣金，尤其是广告营销服务的收入增速，实在并不乐观。

只管美团治理层在财报会上强调，这是由于疫情影响，商家付费意愿削减，但抖音对内陆生涯商家广告预算的分流是不争的事实。

四序度，美团的佣金收入146亿，同比增进13.7%，增速与订单量增进基本匹配。但广告营销收入（主要来自到店、酒旅）显示相当差，收入仅为77.4亿元，同比下降4.8%，同样是天下封城的去年Q2，美团在此项的增速另有1.4%。

美团广告营销收入转变 数据泉源：长桥投研、美团财报

此前有多位商家就示意，迫于抖音的竞争压力，去年Q4最先，美团已经最先对部门商家佣金返点，并在广告价钱上给予一定的优惠，这也体现在了财报上。

由于竞争的扩张，美团Q4的营销用度到达了107.7亿，跨越市场预期的89亿，同比增进22.7%，跨越了营收增速，这也部门稀释了美团焦点营业的谋划利润——Q4在此项上的谋划利润率为17%，前两季度这一数字划分为22%和20%。

由于恪守“降本增效”，对于抖音在内陆生涯的袭击，去年美团照样保持了相当的阻止。

一位美团到店中层就告诉36氪，“到店营业去年岁情重点主要在细腻化升级，好比提高算法与用户的匹配度，扩大用户规模，以及拓展下沉市场上”。

也有美团员工示意，实在内部早就预推测抖音一定会干内陆生涯，但介于抖音直播早期带来的转化效率一样平常，而内陆生涯又是一件看起来壁垒不低的“苦差事”，美团内部的小心性一直不够。

“而且清扫疫情影响，前三季度美团在到店上的增速没有泛起滑坡”，上述人士示意，这也使得美团在意识到抖音的威胁性上花了更多的时间。

但从今年最先，美团对抖音的袭击最先变得小心。早在2月份，到店餐饮的运营已经最先在天下麋集性的走访，网络商家反馈，尤其是在抖音市占率不停提升的下沉市场。

随同消费苏醒，美团在到店上的反弹相当迅速。

王兴在财报会上透露，美团到店2月的GTV增速到达了30%，3月增速会更快。而据多家券商的调研，美团到店酒旅今年Q1的GTV和运营利润率都大超预期，3月前三周的GTV 更是同增进了75%。

到店的苏醒缓解了美团的主要情绪，但抖音的迅猛攻势不会住手，在商家和用户的资源投入上，美团必须跟上节奏。