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近期，甜睡许久的石油化工行业终于迎来了反弹预期。

凭证中国石油和化学工业团结会数据显示，今年4月，石油和化工行业景气指数反弹，升至98.85，较2023年3月上涨6.18个百分点，进入正常区间。

4月初，受OPEC 减产新闻影响，国际油价一度反弹，涨幅跨越7美元/桶，或成为景心胸拔升的缘故原由之一。

在具备多项焦点手艺和天下*的开采量情形下，中国石油化工行业却耐久处于低估值阶段。

现在，中国石油化工行业已有望迎来估值修复的趋势。今年1-3月，中国加工原油1.8亿吨，同比增进5.2%；原油产量0.5亿吨，同比增进2.3%；原油入口1.4亿吨，同比增进6.7%；原油表观消费量1.9亿吨，同比增进5.3%；对外依存度72.2%，维持高位。

但对于上游的采油厂和中游的炼油厂来说，仍存在着一定的逆境亟待突破与解决。

那么，从行业角度来看，中国石油化工行业有哪些驱动条件和因素？现在整体产业链情形若何，存在着哪些痛点，未来又有哪些值得关注的投资时机和价值？

本文，头豹研究院将从石油化工行业分类、驱动因素、产业链、行业介入者、生长趋势等角度为您深入剖析中国石油化工行业。

1、石油化工的界说与分类

石油化工行业界说及分类指出，石油化工一样平常指以石油和自然气为质料的化学工业。局限很广，产物许多。原油经由裂解(裂化)、重整和星散，提供基础质料。

2、石油化工的行业壁垒和特征

资质壁垒：石油化工行业对于国家具有战略性的职位，因此其资质资格申请难度大，客户也会对服务商的资质资格举行严酷把控，其资质品级划分较细，对入行时间也有严酷把控，更高品级的资质也与其客户信托度有直接关系。

资金壁垒：石油化工行业具有显著的规模效应，其需到达一定的规模才有用益，现有企业为了追求利润*化，也起劲扩大生产规模，以获得规模经济效益，增强成本优势，对于新入局企业的扩张速率有着更严酷的要求。

手艺壁垒：石油化工行业的作业要求严酷，同时具有一定危险性，因此对于手艺的要求不光是对于生产效率的要求，更是企业能否正常运行的指标之一。

同时，石油化工行业现在具备四大特征：市场规模伟大、危险性、产物多样性、作业延续性。

3、驱动因素——工业互联网

面临中国能源生长清洁化、数字化、多元化的大趋势，石油石化行业转型升级压力凸显。石油石化企业近年来增强数字化转型顶层设计，不停增强应用并实行工业互联网新手艺，提升手艺装备数字化水平，在要害领域强化，并完成自主创新，通过工业互联网的三大系统能乐成的到达节能高效的运转，如削减物耗成本4%，削减职员成本20%，降低平安事宜率14.5%，削减排产时间30%等。

4、石油化工产业链全景图

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石油化工上游为开采，其中焦点手艺已逐一突破；中游为石油炼制，新的炼化一体化妆置建成投产，中国石化产业的规模集中度、石化基地的集群化水平、行业整体手艺水平和焦点竞争力都实现了新的跨越；下游为应用。

5、产业链上游：开采手艺周全*

石油的成本组成对照庞大，难以界定一个国家的石油开采价钱，由于原油开采成本陆上和海上差异，老油田和新油田差异，通例油田和非通例油田的成本差异，此外有时还需要加上运输的成本。但可以确定的是，一个国家的油田开采成本，与其国家的油田储量有着*关系。中东现在的油价订价态度主要倾向于维持较高油价，其主要原由于产油量和出口量伟大的俄罗斯受制裁，新能源对于石油的替换。

中国现在油田开采成本较低的油田为中曼石油，其主要原由于油层较浅。中国现在鼎力生长海上油田开采，其手艺已到达天下*，当开采手艺可以周全笼罩时，中国的开采成本将获得一定下降，并获得一段稳固，且连续的周期，其主要原由于中国海洋面积广漠，预计石油储量厚实。

6、产业链中游：逆境反转，历程加速

2022年1月，中国炼油产能已经跨越美国，成为全球*大炼油国家。这也意味着依托原油为质料的下游产物如乙烯、丙烯、制品油及其他化工品，中国也较也许率成为了其*生产国，美国炼油产业因近几年疫情导致的经济衰退，对于老旧装备的镌汰，以及小规模炼油厂商的镌汰等措施，导致美国炼油产业从2020年最先呈下降趋势。美国炼油产业的降低，乐成为中国炼油产业的增进提供了空间。

现在中国的炼油厂也出现出显著的逆境，炼油能力不停增进，中国制品油市场产能过剩，制品油出口权限的铺开或许能有用解决这一问题；预计《中国碳达峰指导意见》问题、油厂利润问题和炼油企业的结构问题，将迫使整体行业举行转型和手艺刷新，油转化的历程将连续加速。

7、产业链下游：规模扩大，峰值将现

中国汽车燃料油消耗主要泉源于汽车、飞机和汽船。中国汽车保有量不停增进，中国汽车燃料油的消耗也在不停增进，但随着中国碳排放的不停管控，燃料油在汽车板块的消耗总量将到达峰值后最先呈下降态势，其峰值也将在3-5年内泛起。

未来燃料油在飞机板块的消费将出现上涨趋势，随着疫情铺开，旅游业恢复预期及民航运输架次将极大促进航空煤油消耗，同时航空燃油成本、利润和手艺等能有用的吸引现有炼油厂商扩大规模。

8、中国石油化工市场介入者

中国石油化工产业整体介入企业众多，大致可以分为三个梯队，中国石化和中国石油以*的市场份额占有*梯队，第二梯队由营收和手艺壁垒有一定优势的荣盛石化、上海石化和中化国际占有着。

将5个企业拿出举行对比，由营业收入巨细决议企业的营收水平，由焦点研发项目决议企业的研发投入能力，由毛利率决议企业的盈利能力，营收水平越高、盈利能力越高、以及研发能力越高，企业竞争力越强。

凭证气泡图可看出，中国石化和中国石油两家企业无论从哪个维度都处于**位置，两家公司互有优劣势，不分伯仲；剩下三家公司中，荣盛石化相对其余两家具有一定竞争优势。

9、中国石油市场规模

2020年以前中国石油市场规模稳步上涨，只管中国对其需求量不停增进，但其价钱相对稳固。随着2020年疫情最先，全球经济受挫，中国的需求量也显著下降，但紧接着在2021年就最先继续增进，同时随着全球探索新能源化和俄乌战争影响，全球油价有着显著上升，且未来会保持长时间上涨趋势。

而中国对于石油需求，只管会因新能源的渗透率不停提高有所降低，但也会获得大型基建项目开启、旅游业抨击性增进和航空业快速生长等因素得助力，因此展望中国石油市场规模到2026年仍会处于增进趋势，但随着国家碳中和目的的深入，2026年左右其市场规模会泛起峰值峰，然后呈缓慢下降态势，最终市场规模趋于稳固。