日发期货

面临跌跌不休的股价，农民山泉有了大动作。

7月9日盘后，农民山泉揭晓通告，宣布公司控股股东养生堂设计自7月9日起的约6个月内，在公然市场以其自有资金收购增持公司H股股份，预计总金额不跨越20亿港元。

新闻宣布后，7月10日农民山泉大幅高开，随后回落，住手下昼收盘，其股价到达35.25港元/股，涨幅4.44%。

那么，问题来了，在金融市场仍充满变数的当下，钟睒睒为什么用砸出20亿来增持股票？

官方通告给出的理由是“基于对公司价值的认可和对公司未来整体营业生长及增进潜力的信心”，在节点财经看来，农民山泉官方只说了一半，另外一方面的缘故原由就在于，农民山泉最近一段时间跌得着实太多了，钟睒睒需要稳住投资者的信心。  

自从5月3日到达近48港元/股的阶段性高点之后，农民山泉就一起向下，住手7月9日收盘，其股价在两个月之内下跌近30%，市值蒸发近1400亿元人民币。自农民山泉上岸港股以来，这种情形可以说相当罕有。

要知道，即便在今年年头农民山泉遭遇“网络舆情”的时刻，股价也保持了坚挺。为什么到了5月份，农民山泉的股价反而最先下跌？

资源市场的嗅觉最为迅速，那到底是哪儿出了问题？

01

挑起“价钱战”，饮用水内卷加剧

农民山泉股价的下跌，与其这半年来的一系列操作亲热相关，*个重大肆措，就是推出了新品绿瓶纯清水。

饮用水市场主要分为两大领域，自然水和纯清水。当初农民山泉青出于蓝，成为饮用水老大，很大一部门缘故原由就在于乐成推出了“自然水”的看法。一句“我不生产水，我只是大自然的搬运工”，似乎在品质上就凌驾了纯清水一头。体现在价钱上，自然水也要比纯清水贵一些。   

耐久以来，农民山泉都没有大肆涉足纯清水，但今年5月最先，农民山泉正式杀入纯清水领域，且动作相当快。

据节点财经领会，4月下旬才有农民山泉公司人士在同伙圈低调宣布推出绿色包装纯清水，十几天后，绿瓶纯清水就已经基本铺到了天下各地的线下终端。按说，农民山泉作为饮用水巨头，推出纯清水产物也并不意外，但这只是表象，真正的要点在价钱上。

绿瓶水上市之初，售价与红瓶矿泉水一样，基本都是2块钱。然则，据节点财经领会，绿瓶水的终端进货价要比红瓶水廉价，这就相当于农民山泉在变相让利给下游终端店。

实在，这就是变相的“价钱战”。农民山泉此举，无疑会纯清水赛道品牌如怡宝、娃哈哈的市场份额。

到了6月份，饮用水的消费旺季，农民山泉最先周全降价，正式打响了“价钱战”。“6·18”时代，农民山泉官方旗舰店绿瓶纯清水12瓶装的售价，降到了9.9元/提，平均一瓶0.825元，远低于零售价同处于2元价钱带的怡宝、娃哈哈等瓶装水。  

面临农民山泉的步步紧逼，其它厂家也只能跟进。好比在华润万家超市，农民山泉饮用纯清水售价降至为9.9元/包，怡宝量贩装纯清水售价为12.8元/包，折合约1元/瓶；娃哈哈纯清水售价为13.5元/包，单价也是1元左右。

相比之下，在售价上，照样农民山泉具有一定的优势。按理说，这样的“价钱战”有利于提升农民山泉的营收水平，为什么投资者却不买账呢？

02

“恐惧导致攻击”，农民山泉有压力

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实在，在成熟的饮用水领域，投资者对规模增进的兴趣并不大，赚不赚钱，利润高不高才是重点。而商战历史上任何的“价钱战”，险些都是“杀敌一千，自损八百”的效果。

农民山泉通过“价钱战”来挤压对手的市场空间，一定要支出一定的利润作为价值，这并不是投资者所愿意看到的。

以是，此次增持更像是“自损八百”后的“疗伤”之举。

而在节点财经看来，还不是农民山泉股价连续下跌的主要缘故原由，真正让投资者忧郁的，是农民山泉提议“价钱战”背后更深条理的动因，即农民山泉正在遭受谋划上的压力，以是才提议了“价钱战”，试图为当前的逆境打开新的事态，从“恐惧导致攻击”的角度或许更容易明白。   

进入2024年之后，农民山泉确实有些不顺。据节点财经领会，虽然年头的舆论风浪那时对股价影响不显著，但在现实销售中，农民山泉岂论线上网购照样线下水站，或多或少都受到了影响。

在铺天盖地的舆情中，泛起这种效果并不意外。而在舆情之外，竞争对手的步步紧逼更为严重。

以娃哈哈为例，近几个月其趁势加速了在一二线都会线下渠道的结构，铺产物、投冰柜，抢夺了部门原本属于农民山泉的市场。另有其他品牌，比现在麦郎已经悄悄上架物美超市、美团的小象超市等终端，且促销力度不小，价钱皆低于农民山泉、怡宝、娃哈哈等品牌。

紧随农民山泉之后的“瓶装水二哥”怡宝，则正在加速上市措施。今年4月尾，怡宝母公司华润饮料递交了上市招股书，招股书显示，在广东、湖南、四川、海南、广西和湖北6省份，怡宝纯清水所占市场份额*。若是乐成上市，怡宝对农民山泉的威胁或许更大。

高处不胜寒，在节点财经看来，农民山泉的“价钱战”有其不得不开战的理由。那么，在这场“价钱战”背后，农民山泉的基本盘还稳吗？

03

投资者不买账，“烦恼期”降临

在快消品领域，渠道和品牌是两大焦点竞争力。在这两个方面，农民山泉可以说喜忧参半。

先说渠道分销方面，现在农民山泉依旧保持着自己的强势职位。据招股书，农民山泉住手2021年的终端网点数目为272万家，这个数目足够稳住农民山泉的基本。而在节点财经看来，农民山泉在渠道上的优势，数目规模倒在其次，真正有竞争力的是其善于给渠道让利。    <_o3a_page>

财散人聚的原理，钟睒睒掌握的异常到位。

据节点财经领会，农民山泉搭建了一套与经销商共赢的渠道系统，在已往的几十年，一瓶农民山泉的收益内里，自身的收入占比水平始终低于50%。在物流高周转、经销商和门店高毛利下，农民山泉搭建了一个和中、下游互利共赢的生态。

这套生态系统，可以说是农民山泉*竞争力的基本所在。只要把渠道抓在手里，“得渠道者得天下”，农民山泉的基本盘就仍在。

但另一方面，在品牌上，农民山泉遭遇到的挑战可谓亘古未有，这是喜忧参半中“忧”的地方。

从1997年的“农民山泉有点甜”，到2008年的“我们不生产水，我们是大自然的搬运工”，再到2017年的“什么样的水源，孕育什么样的生命”，过往很长一段时间，农民山泉在品牌打造上都相当乐成，直至今年年头。

对于一个堪称国民级的消费品牌来说，口碑的反转一旦酿成不能逆的事实，其耐久影响可能是“灾难性”的。对此，钟睒睒应该异常明晰，而问题是，若何扭转这个事态？这对农民山泉来说是一大磨练，由于往后已容不得其品牌宣传上再泛起失误。

实在，从业绩上看，农民山泉近年来的显示相当强势。2023年其总营收靠近430亿元，同比增进28%；归母净利润超120亿元，同比增添42%。借着这个势头，今年3月，70岁的钟睒睒第四次*胡润中国首富榜，身价达4500亿元。

然则，从舆论风浪到“价钱战”，从股价暴跌到20亿港元增持，农民山泉的股价从最高点66港元/股左右一起下滑，跌幅已超40%，似乎在预示着这家饮用水巨头渡过上市“蜜月期”之后，正在迎来“烦恼期”。

若何平稳渡过这段时期，磨练投资者的信心，更磨练农民山泉的能力。