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紧随阿里之后，腾讯也对月之暗面发生了兴趣。

克日，据媒体报道，海内大模子独角兽月之暗面完成了超3亿美元的最新一轮融资，此轮融资新入局的投资者包罗腾讯、高榕创投等。

对此，有靠近公司的知情人士示意，此次腾讯参投新闻属实。而月之暗面则回应称，对该融资新闻不予置评。

若是这笔投资能够落地，那么月之暗面的估值将在突破30亿美元后，再上一个高度，成为海内大模子创业企业中估值最高的一家。

虽然科技大战的门槛需要用资金铺垫，大模子现阶段比拼的算力、人才，都离不开资金的支持，但在获得大量资金支持，以及估值站上高位背后，月之暗面的隐忧也逐渐显露。

月之暗面估值暂时领跑

在本轮AI浪潮中，月之暗面无疑是最亮眼的初创公司，确立不到一年半的时间里就已斩获了多轮融资，明星资源、互联网巨头争相脱手。

天眼查显示，月之暗面在2023年6月首获超2亿美元的天使轮融资，投资机构包罗真格基金和红杉中国，彼时估值为3亿美元；同年7月，公司获美团龙珠、蓝驰创投等资方投资的A轮融资。

不外最令市场瞩目的还属今年2月，月之暗面斩获超10亿美元的A 轮融资，投资方包罗红杉中国、小红书、阿里巴巴，老股东跟投。这笔融资也是自ChatGPT泛起至今，中国大模子初创公司拿到的*单轮融资，这也让月之暗面的估值跃至25亿美元。

不外，这轮融资*完结的实在是8亿美金，投资方为阿里。这些并不包罗老股东的加码，以及因横跨春节尚未走完投资流程的机构。

在今年5月的财报中，阿里披露在2024财年向月之暗面投资合共约8亿美元，约购入36%股权。而这8亿美元并非全是现金，其中部门是以阿里云提供的算力来结算，现实出资金额不到6亿美元。

自确立起，月之暗面履历了4轮融资，若是此次融资落地，那么其估值未来到33亿美元，领跑“AI六小龙”，成为海内大模子创业企业中估值最高的一家。现在，估值超200亿元的国产大模子独角兽还包罗智谱AI、百川智能。

凭证公然资料梳理，今年以来全球AIGC领域已有107起融资事宜，其中，海内大模子公司融资金额在亿元级其余有20起。在“新AI六小龙”中，零一万物、百川智能、智谱AI、月之暗面和Minimax五家公司均在今年获得亿元以上融资，另一家阶跃星辰也在今年6月传出正在举行一轮估值20亿美元的新融资。

值得一提的是，在月之暗面刚传出融资新闻不久，便有媒体报道，李开复开办的AI大模子公司零一万物已经完成新一轮融资，金额达数亿美元。据知情人士示意，此轮融资介入方包罗某国际战投、东南亚财团等多家机构。

资源对AI独角兽的再次青睐，也意味着新一轮AI融资潮即将到来。

着名经济学者、工信部信息通讯经济专家委员会委员盘和林示意，相比于去年的融资潮，今年大模子投资人主要关注应用端落地，好比月之暗面是由于Kimi的用户增进，而百川智能则是由于其在工业等垂直领域的应用落地。由于AI大模子最终要靠应用变现，以是投资人更注重AI大模子企业未来盈利的可能性。

腾讯、阿里各有所图？

在一众AI独角兽身上，不难发现腾讯、阿里对四家头部国产大模子都举行了出资，同时泛起在了智谱AI、MiniMax、百川智能以及月之暗面的股东方中。这种两家头部大厂双双出资的征象，在过往的移动互联网创业大潮时期较为少见。

不外从战略上来看，也能知晓一二。

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正如上文所提，阿里入资拿到了靠近4成股权，而在这之后，月之暗面相关首创人手里另有若干股份，成了个谜。虽然历史上烧钱对照多的行业，最后上市的时刻，公司CEO的股份也不会太多。

固然另有估值问题，政策缘故原由，对于海内AI创业公司来说，能选择的上市市场只有香港合适，但详细怎么上，以什么估值上市，也存在不确定性。事实之前商汤的估值还没有现在的月之暗面跟智谱AI高，但后两者现在的收入规模跟商汤还差挺远的。

若是月之暗面没有做好上市准备，或者说没有时机上市，那么很可能被收购，这也是外洋一些独角兽的生长路径。“事实阿里投的那轮，月之暗面让出了那么多股份，最后能不能走到收购一步，现在没有人知道。”一位资深投资人士示意。

其着实阿里与月之暗面接触更深的靠山下，腾讯的泛起在某种水平上有些意外。选择一个巨头，往往也意味着让另一个巨头犹豫。且相比阿里云与阿里，腾讯云显然没有那么主要。而且前不久，也有AI投资人透露，去年底，在游戏版号收紧后，腾讯内部曾有过一次“收紧不需要投资”的复盘集会，“若是投新的钱出去，就要算一算是否跑得过回购腾讯股票”。这些都让腾讯的这次投资显得差异寻常。

但在情理之中的是，事着实几家大厂中，腾讯显然无法像字节跳动或百度，只集中精神做好自己的大模子，而是更希望通过对外投资实现战略目的。早在月之暗面之前，腾讯也已投资了智谱AI、百川智能以及MiniMax三家公司。硅谷权威媒体The information则示意，这笔投资可能会为微信和月之暗面的谈天机械人之间的互助铺平蹊径。

事实上，语音助手Kimi的爆火难免让稳坐社交赛道头把交椅的腾讯为之主要。事实，腾讯战投昔时就是在自己眼皮底下错过了张一鸣，现在腾讯显然不想重复昨日的故事。

对于月之暗面来说，选择“不站队”也是最伶俐的做法。每家大厂在自己善于的领域或场景里各有优势，创业公司会选择跟所有大厂搞好关系，也不排挤跟各个大厂互助。这是一个成熟的商业生态，也是一定的选择。

不外虽然现在月之暗面完全是一座迷雾森林，但往后是否另有更大的资金接续、以及大模子公司的商业化难题，这是早晚要面临的拷问。

若何赚钱，仍是难题

从收入上来看，月之暗面等险些所有初创AI公司的规模，都远远不足以支持自己的估值。但寻找商业化路径，尤其对于坚定赌to C赛道的月之暗面而言，是难上加难。

月之暗面做C端商业化有一个显著特点，即是做“超级模子” “超级应用”，也就是手艺 产物的双驱动蹊径。

一最先月之暗面被熟知是其具有精彩长文本能力的大模子Kimi，并基于Kimi推出了Kimi Chat相关应用，通过C端用户对产物的体验和功效举行直接反馈的即时反馈机制，使得Kimi Chat能够迅速举行产物迭代和优化。

数据显示，2023年12月至2024年2月，Kimi的月活跃用户数划分为50.83万、112.85万和298.46万人。尤其是在2024年2月，用户数险些是2023年12月的近6倍。网页和APP端的数据也显示了增进趋势。网页端，3月14日的日活跃用户数为34.57万人，相比3月9日的12.79万人有了显著提升。APP端，3月16日的日活跃用户数为5万人，而3月2日不足2万人。

虽然Kimi的数据在显著增进，但现实是Kimi现在距离真正的超级应用另有很远。业内对于超级应用的共识是必须要知足三个条件，包罗应用可靠性高，能够充实明白用户意图，以及DAU在3000万~3亿之间。Kimi在这三方面都另有差距。

不外对于大模子这种工具类应用来说，以智能助手的形式嵌入其他应用生态也是一个主要偏向。百度、腾讯、科大讯飞，字节跳动、360都宣布了AI应用助手，可以说各大厂都在加注C端应用，而依附着自身在生态、用户等方面修建的优势，大厂们在C端赛道会容易被用户所接受。

固然，不是说Kimi没有成为超级应用的潜能，而是本就具有超级应用、生态系统的大厂们，已经赢在了起跑线。举个很现实的例子，极光旗下月狐数据宣布的2024年5月中国天生式AI行业市场热门月度剖析讲述，披露海内移动端主流天生式AI应用5月活跃情形。其中，文心一言App*，豆包靠着字节助力拿下第二位置，Kimi则排到第五。

至于更为详细的商业模式，现在对照盛行的有两种：一是订阅。根据用户数目收费，但这种模式下是无法随着产物缔造出更大的商业化价值的，订阅也不会是最终的商业模式。二是抽成。其中广告已经被互联网验证过了，它简直定性更高，但人的注重力和时间有限，这种商业模式的时机可能也没有那么大。

本质上来看，整个AI大模子初创公司的的商业化路径很直接，以是人人会迅速进入赤裸裸的拼刺刀的阶段。投资方或者市场对这些公司期待，就是每季度或者半年内，必须拿出新的产物或令人信服的成就，好比用户量、收入、影响力等。这也是月之暗面要Kimi连续活跃的一个主因。

不能否认的是，在当前的商业环境中，月之暗面依附Kimi在C端市场的探索，无疑已经取得了一定的成就。随着手艺的不停提高和市场逐渐成熟，Kimi作为旗舰产物，已经展现出了壮大的潜力和吸引力。然而，商业化的乐成并非一蹴而就，它需要时间来培育市场、优化产物、构建生态。在这广袤的市场空间和远景中，月之暗面有时机，更有磨练。