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4月28日，市场剖析师Srinivasan Sivabalan撰文称，石油不再是新兴市场的克星。曾几何时，油价暴跌险些一定意味着新兴市场的钱币崩盘。但现在，这种情形并没有引起更多的震惊。

疫情时代，相比油价颠簸，外汇市场更关注经济远景

 
在接受剖析的25种发展中国家钱币中，有16种兑布油的汇率靠近至少15年来的最高水平。 布伦特原油是全球逾一半石油的基准。除两项外，其他所有指标的相关系数均小于0.3，注释原油价钱颠簸的影响不大。

石油对新兴市场的传统影响力削弱。 这种情形注释，在疫情危急时代，汇率更多地受到经济远景的驱动，并将油价暴跌视为一种特殊的征象。一旦疫情危急消除，相关封锁措施排除，纵然油价反映缓慢，也可能泛起反弹。

富国证券的外汇剖析师麦肯纳(Brendan McKenna)示意：“新兴市场钱币更为关注市场情绪和股市的显示，而不是追踪油价更改。若是疫情能在未来几个月获得控制，我们将迎来强劲的经济苏醒，我预计新兴市场钱币的显示将好于油价。”

这种弹性可能还会让沙特和阿联酋等执行钉住汇率制的国家，或尼日利亚等亲切治理本国汇率的国家松一口气。投资者抛售新兴市场钱币的速率远不及油价下跌的速率，

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日发期货这给了这些国家一些喘息的空间。

麦肯纳预计，石油和新兴市场的汇率都将从经济苏醒中受益，但后者的上涨速率可能更快。

只管布油的显示好于WTI，但今年迄今为止的跌幅仍高达68%。相比之下，外汇市场6%的跌幅显得微不足道。

摩根士丹利资源国际(MSCI)新兴市场钱币指数已升至1997年以来相对于原油价钱的最高水平(如下图）。该指数主要由亚洲国家组成，这些国家通常是能源净买家。

俄罗斯卢布和哥伦比亚比索与油价有显著联系

只有俄罗斯卢布和哥伦比亚比索与石油有显著的联系。约40%的卢布颠簸可以用商品价钱来注释，而26%的比索颠簸与商品价钱同步。而在其他地方，这一比例不到10%。

另一方面，包罗印度和土耳其在内的石油进口国无法从油价下跌中获益。能源消耗因疫情中止，这意味着，燃料价钱下滑与消费者关系不大。若是说有什么差别的话，那就是卢比和里拉在4月份走软，与布油之间的正相关险些可以忽略不计。

投资者关注的区域是中东，这是执行钉住汇率制石油生产国的聚集地。若是浮动汇率的弹性和窄幅相关性是某种迹象的话，那么在这些受控制的汇率上，油价大幅颠簸的可能性微乎其微。这是有根本原因的。沙特外汇储备占GDP的比例为63%，而且生产盈亏平衡点很低，从而限制了损失。

渣打银行驻迪拜经济学家斯利姆(Carla Slim)称，考虑到跨越2.5万亿美元的激进外部缓冲(包罗外汇储备和主权财富基金资产)，海湾互助委员会成员国的钉住汇率制将基本保持稳定。



（布油价钱日线图）

北京时间4月29日9:21，布油价钱报23.29美元/桶。