日发期货

跟着美联储(FED)许诺将利率维持在接近零的历史低位水平，外汇市场上利差买卖再度成为重视焦点，而印尼盾眼下正成为最具吸引力的钱银。

在彭博社分析的32种钱银中，印尼盾的危险回报率最高。紧随其后的是土耳其里拉和印度卢比，这是根据美元的伦敦银行同业拆息和外汇远期隐含收益率核算得出的。

因为对全球经济复苏的乐观情绪提振了危险偏好，发展中国家的套利买卖已从有史以来最大的季度亏损中反弹。虽然在对疫情再度爆发的忧虑中，股市能否进一步上涨还远未确认，但这一战略或许会继续受到投资者青睐，因投资者在投资回报不断下降的情况下企图寻找代替方案。

Candriam驻伦敦的辅币债券基金司理Julien Fabre表明，“危险偏好的回归，正促进投资者从低收益国家转向高收益国家。在疫情初期，印尼成功地协调了财政部和央行的尽力，传达了一个实际的行动计划。”

根据彭博社的分析，印尼盾的利差-危险比为0.85，土耳其里拉为0.73，印度卢比为0.56。在被分析的钱银中，只有大约一半的利率高于美元。

虽然土耳其里拉在钱银远期隐含的名义收益率为12%，高于印尼盾的10%，但因为土耳其的经济预期体现欠安，通货膨胀率居高不下，印尼盾或许仍有优势。

利差-危险比的核算方法是，用3个月期外汇远期隐含收益率减去3个月期伦敦银行间美元拆借利率。然后将利差除以隐含钱银动摇率来核算比率。采用了三个变量的月度平均值，以消除动摇性。

印尼盾本季度上涨了15%以上，在本年一季度体现落后于其他亚洲钱银之后，本季度体现已领先于后者。印尼央行的支撑对经济复苏起到了关键作用，干涉和购买债券帮助安稳了市场。

印尼央行行长Perry Warjiyo估计，因为通胀率低、利率溢价高以及经常项目赤字不断收窄，印尼盾还会进一步增值。

渣打银行驻新加坡的量化战略师Melissa Chan表明，"当局口头上支撑印尼盾走强，而市场仓位装备仍然清淡。"

在美联储向全球金融体系注入很多美元以避免信贷紧缩后，近期汇市动摇性已从10年高位回落，利差买卖重新受到重视。

“除收益率外，利差买卖具有吸引力的另一个先决条件是较低的动摇性，”马来亚银行外汇战略师Tan Yanxi表明。“跟着投资者继续调整他们对微观复苏步伐的预期，这方面或许会受到越来越多的考验。”