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2023年6月8-9日，由南通市财政局、南通科创出资集团、中共南通市崇川区委、崇川区人民政府主办，南通市北高新区管委会、清科创业、南通宝月湖科创出资集团承办的“2023清科·南通宝月湖出资人大会”在南通举行。

大会以创投链接资源，以资源撬动工业，约请创投、立异、创客各方头部力气齐聚南通，加速近悦远来的基金集合建造。在丰厚南通“万事好通”出资热力求的根底上，以创投之力分析崇川科创时机，助力南通打造立异高地，为编写“强富美高”新南通现代化建造新篇章奉献创投力气。

会上，恒旭本钱合伙人朱家春宣布了《轿车工业开展带来的出资时机》主题同享。

以下为同享实录，

经修改：

感谢南通政府和清科给咱们这样一个渠道向咱们报告一下咱们对轿车工业开展过程中带来的出资时机的考虑，有一些是咱们这几年总结的阅历，有一些也是咱们想要评论的问题，跟咱们做一个评论和同享。

首要，简略介绍一下恒旭本钱，恒旭本钱中心团队是上汽私募出资事务的开拓者，团队工业资源丰厚，前史成绩优异，在基金办理、投后赋能方面具有丰厚的阅历，致力于为出资人带来继续安稳收益，并为上汽立异工业链的开展和出行生态圈的完善做出奉献。2019年建立至今，恒旭本钱现在在管财物规划超越300亿元，以P S D的形式环绕绿色出行、出行生态、健康生态三个范畴布局许多优质财物，现在已有8个项目成功上市，5个项目的上市请求已被受理，还有多家被投企业办理了上市教导存案挂号。恒旭本钱建立了优质的出资人生态圈资源，出资人构成均衡多元，包含工业龙头、金融组织、国家政府、商场组织等。

上汽是现在国内产销规划最大的轿车集团，公司事务首要包含整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际运营、立异科技等范畴，并经过立异科技构建技能底座、供给事务赋能，现已构成以整车事务为龙头、各板块交融开展的“5 1”事务板块格式。 上汽2022年整车销量达530.3万辆，接连十七年坚持国内榜首，并首要成为我国首个新动力轿车、海外商场“双百万辆企业”。在最新发布的《财富》国际500强榜单中，上汽排名第68位，继续领跑我国轿车职业，在全球轿车职业位列第8。环绕“碳达峰、碳中和”国家战略目标，以及“数据决议体会、软件界说轿车”职业革新趋势，上汽集团继续推动立异转型战略，全力冲刺“电动智能网联”新赛道；活跃培养智己轿车、捷氢科技、友道智途等二十多家科创小伟人企业，以革新激起立异转型的内生新动力。

下面我简略同享一些咱们的考虑，轿车职业自身阅历了许多个阶段，咱们觉得它在2000年到2008年的时分或许是一个增加比较陡峭的阶段，2009年到2017年是我国企业凭借着合资合企的方法，享用我国经济开展的浪潮，或许每家都要有辆小轿车，这个时分车的功能也被愈加重视，车的销量也不断地攀升。2018年今后就发现有不断的电动化、智能化、同享化的新趋势引进到了轿车职业之中，一起咱们也发现软件界说轿车也使轿车变得愈加智能、愈加在晋级和革新。

咱们对比了智能手机和轿车的开展趋势，其实电动车从2020年浸透率到达了27%，现在浸透率超越了30%，从这个视点来看咱们以为电动车的商场浸透率是不可逆的趋势，咱们以为整个职业方向会参阅智能手机其时推翻式的趋势，构成推翻性的浸透。

别的一个考虑视点，现在我国的自主品牌现已占有了十分大的商场位置，在销量全体上来说现已到达了47%，在新动力销量上现已到达了79%。这现已一改之前以为的合资品牌的车是高端车的概念，咱们现在有许多自主品牌的高端车，卖得也很贵，销量也不少。

首要在技能上，国内企业在新动力范畴在三电系统都有许多技能堆集，跟全球同步的水平。别的国内这样大的商场让咱们十分容易地做精准定位和快速迭代，跟顾客衔接也越来越严密，跟着技能抢先把许多技能都在向下浸透，现在L2等级自动驾驭车辆未来的浸透率或许会十分高。一起咱们也看到国内多个品牌也在兴起，占有了一部分的高端车商场。

咱们还看到国内的出口也在产生十分的改变，上一年集团完成了一百万辆车的出口，更是带动了整个车在供应链、海外布局上的开展。

从出资的视点来讲咱们也重视这些改变带来的时机，从本钱和事务形式上来看整车本来的本钱中心现已产生了十分大的改变，在电池上，电池的主材、三电系统成为了本钱的重要集中区，这些便是咱们出资的集中区。包含在后端的充电服务、修理、保养、轿车金融这块都是咱们在要点重视的一些范畴。

别的咱们也在考虑，咱们一直在宣扬车的功能，一直在以工程师的思想往来不断界说轿车，渐渐地咱们渐渐改变成为以用户思想去界说轿车，包含咱们现在许多时分在广告上不再宣扬咱们技能参数，而是宣扬用户体会，这其实跟整个消费集体的改变相关，跟轿车特点从工业特点到消费的特点去改变。

从软件的视点来看今后未来咱们的价值或许有50%是来自于软件和服务的，尤其是后边的OTA晋级，现在也在评论硬件的OTA以及在轿车上的软件。当轿车上的算力越来越大，当轿车变成更多的出行渠道，这个时分咱们也在看在渠道上车作为一个空间有什么样的时机。

第二部分，我也跟咱们同享下咱们作为一家主机厂布景的出资公司在出资方向上是什么样的主意和布局，首要咱们有两个十分重要的出资方向，一个是动力结构改变带来的时机。由于电动车其实是我国双碳的先行兵，咱们阅历了带动车从补贴到退补到现在彻底商场化竞赛到现在出海。别的一方面是科技制作，自身轿车便是科技密集型的工业，咱们在工业根底上去看些车上的车规半导体、自动驾驭和软件界说轿车的一些时机，这是咱们两个大的方向。

展开讲的话碳中和现已是咱们不争的观念，商场上现已没有认知差异了。咱们以为整个在碳中和的赛道上国家方针的支撑将是超越十年期的方针。

咱们看到最大的改变未来清洁将到达70%-80%，可再生到2050年或许有40%。详细来看的话在碳中和的出资时时机要点重视两个大方向，一个是动力结构的改变，这儿面包含发电侧的风电光伏还有新式技能，别的里边还有一些电气化革新的时机。别的在循环系统这块也在要点重视锂电收回、固碳技能包含碳买卖的一些时机。

过往咱们在碳中和范畴做了一些出资，电池的主材全部都覆盖了，包含锂电池、光伏和燃料电池、固态电池。在燃料电池范畴咱们出资了捷氢,并环绕着燃料电池的八大件现已完成了必定的布局，现在在燃料电池这块要点重视氢气作为动力结构的弥补时机，包含电解水制氢跟远海风电的时机。

方才讲循环，咱们这块投了两家收回企业，未来在整个虚拟电厂和微电网的职业，咱们觉得也是会跟着工商业侧电价愈加商场化会出来越来越的形式类企业，这些形式类企业会微电网职业一起也会下降社会的动力消耗。

我觉得其实电动化的上半场现已完毕了，后边便是咱们卷出来下半场是谁的问题了，当电动化卷完的时分，智能化便是轿车职业下半场时机，全球的智能网约车咱们也看到在不断的增加，包含智能车的安装率、浸透率不断在进步。在电动化这个范畴，咱们要点重视的一个是智能驾驭，一个是智能座舱，智能驾驭这块咱们投了一些企业，一起咱们本年要点在看一些可以真实量产落地的项目，可以伴跟着我国自主品牌的乘用车大力开展的过程中成为国际化Tier1项目，把我国的技能能卷到全球，把我国的本钱优势卷到全球，包含使用技能的抢先。在座舱范畴，咱们从软到硬其实都有所布局，也还在去寻觅座舱做合适更大算力的芯片.

如果说电动化能把车上的半导体进步一倍的话，智能化或许会把车上的半导体进步十倍这样一个价值量，而且咱们阅历了这场半导体的危机今后，咱们不会再把这整个供应链交给海外手里了，每一年半导体国产化率的要求。别的，十分多新的使用和智能车的改变，咱们其实可以正向的去做一些开发，咱们本年集团也建立一个60亿的集成电路工业基金，去开发一些合适咱们新的职业或许新产品的一些芯片。

在半导体范畴咱们也投了一些MCU、功率相关的中心企业企业，一起咱们也投了一些半导体上游的资料和设备的企业。轿车职业结构性的时机仍是十分大的，到2025年左右的时分，咱们觉得轿车的价值链将会重构。在轿车未来的职业趋势里边，电动化是一个根底，网联化是一个条件，智能化是一个要害，同享化是一个趋势。在这样的过程中也期望跟各位同仁可以享用到这个职业的开展，也可以抓到最好的企业，谢谢咱们！

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