日发期货

五一假期旅游市场的火热，给幽静已久的行业注入了一针强心剂。

文旅部数据显示，4月29日至5月3日，天下海内旅游出游合计2.74亿人次，恢复至2019年同期的119.09%。随同出行限制的排除，长线游、跨省游再度回归主流，被疫情催熟的露营生意却步入洗牌期。在人们看不到的地方，更多营地已倒在了“春天”到来之前。

陶玲（假名）2022年头最先露营创业，已在贵州安顺投资了两家露营地。据她所言，当地已经完成了一波营地的洗牌出清，“去年有一家投资200多万、搭了100多个帐篷，地理环境也很好，就是做不起来，最后血本无归。”

遭遇困窘的不止营地，行业上游的情形也不算乐观。

一季报披露后，“露营热”中获益最多的牧高笛股价大跌9%，随后开启震荡下挫走势，市值较历史高点跌去约六成。此外，诸多户外品牌的“代工厂”扬州金泉，险些从披露招股书起就存在营业结构单一、业绩增进乏力等争议。

风口已逝，露营“野蛮生长”的时代落下帷幕，行业的未来何去何从？

01 虚火破灭

“露营地倒闭的征象简直存在，这是行业在为已往三年的虚伪繁荣买单。”中体联露营产业专业委员会常务副秘书长李洋君告诉36氪。

业内以为，海内露营市场的热度发作始于2020年。由于那时消费者对露营的认知趣对低级，营地市场鱼龙混杂，订价普遍虚高。李洋君示意，“那时有营地的毛利甚至能做到100%，随便投了50万，在旷地支几个帐篷，一个炎天就回本了。”

在客单价高涨的时期，创业者们被“暴利”的故事吸引入局。天眼查数据显示，2020年，天下露营相关企业新增注册达1.2万余家，2022年新注册企业达3.3万余家，近三年平均增速达33.3%。

前后一年多的时间里，嗨King野奢营地、ABC Camping、大热荒原等露营品牌均获得融资加持，上市公司三夫户外及牧高笛也最先加码营地生意。

露营市场的火爆，也直接动员了关联产物的销量。《2022年淘宝直播“新式露营”洞察讲述》显示，2022年淘宝直播露营品类GMV整体同比去年增进70%，客单价同比去年增进34%。同年5月的业绩说明会上，牧高笛透露，公司部门产物的订单已排到了2023年。

在远距离出行受限的日子里，露营作为休闲出游的险些*选项，吸引了众多平台入局。但当行业热潮褪去，潜藏的问题也浮出水面，火热了三年的露营终于迎来“镇定期”。

百度指数显示，“露营”一词的热度在2022年五一时代触及3300的高点，随后最先一起下滑。直到转年气温回暖、旺季再度到来，露营热度有所回升，也仅到达去年同期的一半左右。

在李洋君的看法中，不少营地面临定位不清、治理杂乱等问题，“已往三年有90%以上的营地在土地、证照方面是不合规的”。对于消费者来说，部门营地服务确实质量堪忧、价钱虚高。

也因此，在露营的破圈历程中，行业未能很好地留存，而是做了大量的“一次性生意”。据李洋君领会，行业通例的复购率只有百分之十几的水平。

可以确定的是，“搭几个帐篷就能赚钱”的日子不会再来。

02 代工、库存与需求承压

作为露营经济的另一条主线，上游装备市场同样面临热度消退的问题。

中信证券研报指出，我国户外用品生产企业最主要的谋划模式为OEM和ODM代工模式，且客户多为外洋着名品牌商及零售商。

例如，牧高笛OEM/ODM营业的大客户是迪卡侬、Go outdoors、Kmart等品牌；同样专业做帐篷的扬州金泉，则主要服务于Coleman、The North Face、Fjallraven等国际着名品牌。

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抱紧大客户的日子虽然轻松，但看似“稳固”的代工营业，也限制了企业的耐久生长能力。且在需求承压之下，国际商业政策、汇兑损失的风险跬步不离。

牧高笛预计，2023年整年月工营业收入降幅将到达15%。将自身生长完全系在外洋大客户身上的扬州金泉，面临的情形更为棘手。数据显示，近三年，扬州金泉外销收入占主营营业的比例靠近98%，前六大客户销售收入占比近八成。

缺乏自主品牌的加持，不仅使扬州金泉错失了海内露营市场的增进盈利，也大大压缩了其盈利的空间。2020年至2022年，其主营营业的综合毛利率划分为21.3%、21%、27.4%，低于行业平均水平。

此外，据扬州金泉招股书，公司生产线手艺刷新项目达产后，将新增年产25万顶帐篷以及年产35万条睡袋的生产能力，较比2021年划分增进82%、22%。但在公司2022年上半年产能行使率未及90%的情形下，扬州金泉的新增产能能否被市场消化，仍然存疑。

为调治毛利率、脱节受制于人的事态，近两年，海内露营装备代工企业也最先生长自有品牌。

财报数据显示，2022年，牧高笛自有品牌收入占比近五成。扬州金泉也在招股书中示意，企业若生长自有品牌，将对资金提出更高的要求。

中信证券数据显示，2021年各品牌露营装备市占率均在个位数左右，竞争名目极为涣散，海内头部企业的职位并不稳固。且随着需求增速的放缓、企业库存增添，价钱战的苗头已展现。

2022年底，牧高笛存货已达6.96亿元，同比增进31%，其中库存商品为4.09亿元。住手一季度末，公司存货仍有6.64亿元，占总资产比重达51%。

李洋君告诉36氪，2022年，户外装备的上游企业对市场的预估普遍对照乐观，上半年行业都在加大马力扩产。到了下半年，露营场景在疫情频频下受到限制，头部品牌最先带头打折清库存。

华西证券研报也指出，今年以来，原始人、探险者等品牌提议的价钱战对行业袭击较大，预计牧高笛上半年盈利能力将承压。

03 竞争“升维”

站在从业者的角度来看，疫情催生的“露营热”虽是虚火，客观上却加速了露营文化的市场教育。久远来看，整个行业仍有异常大的增进空间。

东吴证券数据显示，中国露营行业渗透率约1%，美国、日本等蓬勃国家的渗透率则在10%至20%的区间内。露营装备品牌商中，牧高笛的毛利率在30%，较比同样是代工厂转型而来的日本品牌“Snow Peak”55%的毛利水平，仍有很大的提升空间。

艾媒咨询预计，2025年中国露营经济焦点市场规模将上升至2483.2亿元，动员市场规模将到达14402.8亿元。

有营田主理人对36氪示意，与外洋的户外文化相比，海内“细腻露营”的社交和分享属性更强。在竞争“升维”的普遍趋势下，飞盘、剧本杀、烧烤已经成为露营的基础设置，音乐节、莳植园、皮划艇、热气球等项目也最先泛起在“露营 ”的行列里。

艾媒咨询首席剖析师张毅以为，露营产业不应被明白为一个伶仃存在的业态，也并非“旅游平替”，而是一个知足人们户外需求的新兴休闲场景。

李洋君也示意，海内投资最高的单体营地已经到达了亿元级别，设置旅店、集装箱木屋、别墅，“实则是在根据综合度假体的方式做了”。

重新部营地现在的市场动作来看，扩张扔在继续。据“营地会HUI”新闻，“51Camp”去年底战略投资和并购了“GoSafari”，作为其在广东区域的运营团队，今年总的大目的要做到100家。“嗨king”今年保底目的100家，冲200家。

面临日益分化的用户需求和潜在的市场空间，露营装备品牌商也在频频提及新品研发的主要性。不外，海内户外用品的供应链水平能否知足品牌商的需求仍未可知。

2022年整年，牧高笛研发投入金额为3615.37万元，同比增进42%，却仅占营业收入比重的2.52%。在扬州金泉的招股书内，2019年至2021年，其母公司研发用度占同期比划分为3.16%、3.52%及3.47%，算是刚刚迈过高新手艺企业研发用度率3%的要求。

随着流量潮水退去，露营行业竞争猛烈水平更上一层楼。以往粗放式的模式很快会被镌汰，海内露营链条上的巨细玩家，一定会在供应链、库存甚至盈利方面面临更大的压力。